Rezultatele testului de stres al PCC la nivel european al ESMA; Clarus Financial Technology

ESMA tocmai a publicat rezultatele testului său de stres al PCC la nivelul UE, scopul fiind evaluarea rezistenței și siguranței sectorului PCC european și identificarea posibilelor vulnerabilități. Având în vedere că CPC-urile sunt organizații conservatoare, nu este o surpriză să aflăm că „CPC-urile UE pot fi evaluate în general ca rezistente la scenariile de stres utilizate pentru a modela evoluțiile pieței extreme, dar plauzibile”. Cred că este o trecere.

rezultatele

Rezultatele publicate arată date foarte interesante, pe care le voi evidenția mai jos. (Rezultatele complete pot fi găsite aici).

fundal

ESMA a efectuat testele pentru 17 CPC europene solicitând fiecărei CPC să prezinte date pentru trei date în 2014; Octombrie noiembrie decembrie.

O abordare de jos în sus a solicitării CPC-urilor să furnizeze rezultatele și șocurile factorilor de risc din propriile teste de stres zilnice a fost combinată cu o abordare de sus în jos de a construi o listă comună de șocuri de preț minim pentru factorii de risc utilizând atât date istorice, cât și date din Comitetul european pentru risc sistemic (CERS).

În cazul în care șocurile factorilor de risc ale unei CPC nu au îndeplinit șocurile prețurilor minime ale ESMA, CCP-urilor li s-a solicitat să furnizeze rezultate actualizate sau justificare pentru nivelul șocului de preț aplicat într-un scenariu specific.

Componentele testelor de stres sunt prezentate în următoarea imagine din rezultatele publicate.

Scenariile implicite ale membrilor specifică faptul că pentru fiecare CPC cei doi membri cu cea mai mare expunere au fost presupuși a fi neplătiți; ceea ce înseamnă că un PCC individual se poate confrunta cu mai mult de două valori implicite (până la o limită teoretică de 34, ca 17 * 2, dar în realitate mai puțin).

Trei scenarii, MD-A, MD-B, MD-C specifică implicitul a doi membri compensatori cu cea mai mare expunere, două grupuri corporative cu cea mai mare expunere și două grupuri corporative cu cea mai mare expunere ponderată la probabilitate implicită.

Pe lângă aplicarea scenariilor implicite ale membrilor, CCP-urile au fost rugate să aplice o serie de șocuri istorice și ipotetice ale factorilor de risc pentru pozițiile deținute.

Și, în plus, au fost create teste de stres invers pentru a determina numărul de entități care ar trebui să fie implicite pentru a epuiza resursele implicite prefinanțate și angajate.

Să vedem câteva dintre rezultatele din document.

Fonduri implicite cumulate

Începând cu câteva diagrame pentru a seta scena.

  • Peste 900 de entități ca membri ai unuia sau mai multor CPC
  • (85% dintre aceștia erau membri doar la un PCC, în timp ce 11 entități erau membri la 10 sau mai multe CPC)
  • 60% dintre membri au o contribuție agregată de 100 milioane EUR, furnizând 70% din resursele mutualizate în toate CPC

  • Marja la 150 miliarde EUR reprezintă cea mai mare componentă (74%) din totalul resurselor agregate
  • Puterile de evaluare (sau resursele angajate) sunt următoarele la 16,6%
  • Fondul implicit (sau contribuțiile prefinanțate ale membrilor) sunt de 9%
  • Resursele PCC sunt de 0,2%

Interconectare și concentrare

  • CPC, cu dimensiunea cercurilor galbene proporțională cu dimensiunea Fondului implicit (LCH UK este cel mai mare)
  • Top 10 grupuri de membri compensatori (cercuri albastre), care furnizează 50% din contribuțiile membrilor la nivelul UE
  • Grosimea liniei dintre o contrapartidă centrală și un grup de compensare este proporțională cu suma contribuțiilor tuturor membrilor care aparțin acestui grup la fondul (fondurile) implicit (e) al PCC.

Și, conform redacției ESMA „Se poate vedea că primele 10 grupuri sunt conectate la toate CPC mai mari, dar și la unele dintre CCP-urile mai mici. Aceste grupuri au întotdeauna una sau mai multe entități care sunt membre în cele mai mari CPC, aflându-se, de asemenea, printre cei mai importanți contribuitori ai fondului. Chiar și pentru acest domeniu redus, se poate aștepta ca o implicire a unuia dintre grupurile de top să declanșeze o implicire simultană a uneia sau mai multor entități în majoritatea CPC europene cu implicații potențial sistemice. Prin urmare, implicit pentru primele 2 grupuri la nivelul UE este unul dintre scenariile implicite ale membrilor luate în considerare în exercițiul de stres ”.