De ce scad prețurile activelor când cresc dobânzile
Înțelegerea acestei relații inverse
Unul dintre pericolele ratei dobânzii scăzute din punct de vedere istoric este că acestea pot umfla prețurile activelor. Ca urmare, lucruri precum acțiuni, obligațiuni și tranzacții imobiliare la evaluări mai mari decât ar susține altfel. Pentru acțiuni, acest lucru poate duce la rapoarte mai mari decât normalul preț-câștiguri, rapoarte PEG, rapoarte PEG ajustate pentru dividende, rapoarte preț-valoare-contabil, rapoarte preț-flux de numerar, preț-la- rapoartele de vânzări și randamentele mai mici decât cele normale ale câștigurilor și randamentele din dividende.
Toate acestea pot părea fantastice dacă ați cumpărat acțiuni înainte de scăderea ratelor dobânzii, permițându-vă să experimentați boom-ul până la vârf. Nu este atât de grozav pentru cei fără multe active puse deoparte care vor să înceapă să economisească, cum ar fi adulții tineri abia ieșiți din liceu sau facultate.
Cu toate acestea, este adevărat și opusul. Atunci când ratele dobânzilor cresc, prețurile activelor pot scădea sub ceea ce ar merita în mod normal. Dar de ce se întâmplă acest lucru? Ce se află în spatele declinului? Deși se poate complica destul de mult, se rezumă în principal la două lucruri.
Rata „fără risc” devine mai atractivă
Majoritatea oamenilor au suficient bun simț pentru a compara ceea ce pot câștiga printr-o investiție potențială în acțiuni, obligațiuni sau imobiliare cu ceea ce pot câștiga din parcarea banilor în active sigure. Pentru investitorii mici, aceasta este adesea rata dobânzii de plătit pentru un cont de economii asigurat FDIC, un cont de verificare, un cont de piață monetară sau un fond mutual de piață monetară. Pentru investitorii, întreprinderile și instituțiile mai mari, aceasta este așa-numita rată „fără risc” a S.U.A. bonuri de tezaur.
Dacă ratele „sigure” cresc, veți fi mai puțin înclinați să vă despărțiți de banii dvs. sau să vă asumați orice risc. Acest lucru este firesc. De ce să te expui pierderilor sau volatilității atunci când poți să stai pe loc, să încasezi dobânzi și să știi că vei obține în cele din urmă valoarea principală (nominală) totală la un moment dat în viitor? Nu există rapoarte anuale de citit, nu există 10 K-uri de studiat, nu există declarații de proxy de căutat.
Exemplu: Când merită să-l joci în siguranță
Imaginați-vă că obligațiunea de trezorerie pe 10 ani a oferit un randament înainte de impozitare de 2,4%. Căutați o acțiune care se vinde cu 100 USD pe acțiune și are un câștig diluat pe acțiune de 4 USD. Din acești 4 USD, 2 USD sunt plătiți ca dividend în numerar. Acest lucru are ca rezultat un randament al veniturilor de 4,4% și un randament al dividendelor de 2%.
Acum, imaginați-vă că Rezerva Federală crește ratele dobânzii. Trezoreria pe 10 ani ajunge să producă 5% înainte de impozitare. Toate celelalte sunt egale, de ce ați cumpăra o acțiune care are o rentabilitate mai mică? Singura motivație de a cumpăra acțiuni în loc de trezorerie în acest scenariu ar fi dacă prețul acțiunilor ar scădea în valoare.