Contractul Victoria’s Secret care anticipa o pandemie - The New York Times
O firmă de cumpărături încearcă să renunțe la afacerea sa pentru Victoria’s Secret, invocând coronavirusul. Formularea contractului va face acest lucru dificil.
Nu este de mirare că firma Sycamore Partners încearcă să renunțe la tranzacția sa de 525 de milioane de dolari pentru a cumpăra majoritatea Victoria's Secret de la L Brands care se luptă.
Până în prezent, firma de capital privat a generat profituri impresionante pentru investitorii săi și zile de plată uriașe pentru executivii săi, chiar dacă afacerile sale de bază au fost în declin precipitat. Sycamore deținea un portofoliu de mărci care odinioară erau omniprezente la mall-urile din America: Nine West, Anne Klein, Hot Topic, Jones New York. A cumpărat retailerul de articole de birou Staples pentru 6,8 miliarde de dolari în 2017. Chiar dacă aceste mărci au dispărut, Sycamore a vândut active, a redus personalul și costurile și și-a plătit dividende uriașe. Unul dintre fondurile pe care le gestionează a generat randamente anualizate de 43%.
Dar, cu acordul său de a cumpăra Victoria’s Secret, norocul lui Sycamore s-ar putea să se fi epuizat - iar acum desfășoară câteva argumente legale de lungă durată, în încercarea de a ieși din afacere.
Sycamore a semnat acordul în februarie. 20, la o zi după ce indicii bursieri și-au atins maximele istorice. În câteva zile, investitorii s-au trezit la potențialul devastator al focarului de coronavirus.
L Brands, compania mamă a Victoria’s Secret, a fost deja pătată de acuzațiile pe scară largă de hărțuire sexuală și de relația strânsă dintre fondatorul său, Leslie Wexner și infractorul sexual Jeffrey Epstein. Coronavirusul a fost o nouă lovitură grea. Victoria’s Secret depinde de vânzările din magazinele sale, unde clienții încearcă lenjerie și alte articole de îmbrăcăminte intime. La mijlocul lunii martie, compania și-a închis toate magazinele, precum și operațiunea online.
În ziua în care a fost anunțat acordul Sycamore, acțiunile L Brands erau mai mari de 23 USD pe acțiune. O lună mai târziu, pe 20 martie, s-au tranzacționat cu mai puțin de 10 USD.
La 25 martie, directorii L Brands au informat doi lideri Sycamore - Peter Morrow, director general și Adam Weinberger, director - despre eforturile drastice ale companiei de a face față crizei. Niciunul dintre executivii Sycamore nu a obiectat, dar firma de cumpărare era în mod clar rece. Domnul. Weinberger și-a exprimat îndoielile cu privire la faptul că Sycamore ar putea finaliza achiziția Victoria's Secret până la data de închidere programată pentru 2 mai, potrivit dosarelor judecătorești.
Pe 13 aprilie, dl. Morrow a abordat noțiunea de „ajustare” a prețului de achiziție „pentru a ține seama de situația Covid-19”. După ce L Brands a refuzat să discute acest lucru, Sycamore a declarat că încetează acordul și a intentat o acțiune în Delaware, susținând că L Brands a încălcat termenii acordului. L Brands a contracarat, insistând ca acordul să fie pus în aplicare.
La prima înroșire, Sycamore pare să aibă un caz puternic. Majoritatea acordurilor de fuziune și achiziție conțin clauze de „schimbare adversă materială” sau „eveniment advers material”, care permit cumpărătorilor să se îndepărteze dacă ceva neașteptat - așa-numitul act al lui Dumnezeu - provoacă o scădere precipitată a condițiilor de afaceri. Și ce ar fi considerat mai mult un act al lui Dumnezeu decât o pandemie mortală?