Esma pune sub semnul întrebării „plimbarea gratuită” a PCC pentru suverani
Autoritatea de reglementare a cerut Comisiei Europene să adopte o poziție cu privire la locurile care permit entităților publice să clarifice fără a depune marjă
Autoritatea europeană pentru valori mobiliare și piețe (Esma)
Asociația Internațională de Swapuri și Derivate (Isda)
Autoritățile europene examinează derogările speciale acordate entităților guvernamentale de contrapartidele centrale (CPC), despre care băncile spun că penalizează pe nedrept alți membri și expun participanții la compensare unui risc sporit.
Autoritatea europeană pentru valori mobiliare și piețe (Esma) a trimis o scrisoare Comisiei Europene la 27 aprilie prin care solicita o hotărâre cu privire la legalitatea scutirilor de la plata marjei inițiale și a fondurilor de neplată acordate anumitor contrapărți - în special entități publice, bănci centrale și entități supranaționale - de către CPC ale UE.
Risk.net a contactat toate cele 17 CPC autorizate să funcționeze în UE. Dintre cei care au răspuns, doar Eurex a confirmat că oferă astfel de scutiri. Se înțelege că LCH a oferit scutiri similare în trecut, dar camera de compensare nu a comentat acest articol.
Șeful serviciului de compensare al unui membru al băncii europene Eurex spune că entitățile scutite sunt în esență free rider și că alți membri acumulează riscuri în numele lor: „Motivul pentru care vrei să fii într-o casă de compensare este că vrei să obții toate beneficiile compensarea expunerii, lichiditatea, compresibilitatea pe noțional, eficiența capitalului - și se pare că anumiți membri primesc acele beneficii fără niciunul dintre costuri. Se pare că alții plătesc în numele câtorva privilegiați ".
Eurex a spus că derogările sunt aplicate de la caz la caz, în urma unui proces riguros de screening. CPC indică, de asemenea, paralela cu normele UE privind marjele care nu sunt compensate, care scutesc entitățile suverane și cu sprijin suveran cărora li se alocă o pondere de risc zero conform cerințelor prudențiale pentru capitalul de risc de credit.
„Nu am făcut niciodată un secret din asta, deoarece credem că este în conformitate cu cadrul general de reglementare și este perfect legitim”, spune Matthias Graulich, membru al consiliului executiv la Eurex Clearing.
„În lumea bilaterală, regulamentul este acceptat și legitimat să nu ia nicio marjă inițială de la aceste entități cu pondere zero la risc. Credem că același lucru se aplică relației bilaterale dintre PCC și astfel de entități ”, adaugă el.
Comisia Europeană nu a răspuns încă la scrisoarea lui Esma. Esma a refuzat să comenteze acest articol.
Eurex are în prezent patru membri compensatori ai băncii centrale: Deutsche Bundesbank; Banca Centrală a Maltei; Banca Centrală din Luxemburg; și Banca Națională Elvețiană (BNS). Sunt membre și departamentele de trezorerie din Austria, Țările de Jos și Germania. Eurex a refuzat să precizeze care membri în prezent sau în trecut li s-au acordat scutiri. Întrebați dacă sunt beneficiarii unor scutiri, Deutsche Bundesbank, Trezoreria Germană și BNR au refuzat să comenteze.
Banca Centrală a Maltei a declarat că nu i se acordă și nici nu i s-au acordat astfel de derogări. Ceilalți nu au răspuns la solicitările de a comenta până la presă.
„Nu există nicio diferențiere dacă vorbim despre Spania, Germania sau Malta atunci când vine vorba de aplicarea unei ponderări de risc de 0% sau de scutiri de marjă inițiale în lumea bilaterală. Noi, pe de altă parte, avem cerințe minime de rating, suntem selectivi și respingem scutirile de la suverani în care nu vrem să avem acest risc de credit ”, spune Graulich.