Profitul Boom se va împiedica și Hobble Bull; Avere
S-ar putea să fie timpul să parcurgeți globul pentru stocuri mai ieftine.
Pe Wall Street, vocile sceptice devin din ce în ce mai puternice. În ultimele săptămâni, doi observatori de top din piață din marile bănci au avertizat că SUA acțiunile vor genera randamente nesemnificative în anii următori. Vântul principal principal: o încetinire a veniturilor exprimate care a generat câștiguri de două cifre și, prin urmare, o scădere a primei investitorii sunt dispuși să plătească pentru un viitor mult mai puțin promițător decât trecutul recent spectaculos de profitabil.
La începutul lunii iunie, Tobias Levkovich, șeful S.U.A. strategul de piață de la Citigroup, a prognozat că S&P 500 va ajunge la doar 2800 până la sfârșitul anului și „cele mai mari 2800” până la mijlocul anului 2019, îngreunate de creșterea randamentelor obligațiunilor și a salariilor. Asta înseamnă că S&P va rămâne esențial plat pentru restul anului și va câștiga doar câteva puncte procentuale până în iunie viitoare.
Omologul lui Levkovich la Goldman Sachs a prezentat o evaluare la fel de descurajantă la sfârșitul lunii iunie. David Kostin a prezis că S&P va termina anul 2018 la 2850 –– despre locul în care se află indicele astăzi –– și va genera creșteri de jumătate de cifră atât în 2019, cât și în 2020.
Doi distinși economiști avertizează că este mult mai rău la îndemână. Într-o coloană recentă din Wall Street Journal, Martin Feldstein, președintele consiliului consilierilor economici din cadrul președintelui Reagan, a avertizat cu privire la un iminent „prăbușire a prețurilor ridicate ale activelor”, condus de titluri de capital, care „s-au ridicat cu mult peste tendința istorică „Și acum sunt„ cu 50% mai mari decât media lor din toate timpurile ”.
În timpul unui interviu acordat CNBC în iunie, Robert Shiller al lui Yale a fost mai slab, dar consideră totuși că stocurile sunt „supraevaluate”. Shiller afirmă că creșterea optimismului sub președintele Trump, mai degrabă decât îmbunătățirile fundamentale ale economiei, este cea care susține prețurile ridicate ale acțiunilor. Shiller se teme că magia Trumpiană și piața taurului pe care a produs-o s-ar putea dovedi efemere.
Cu toate acestea, cei care se îndoiesc sunt depășiți și, în general, sunt discutați în rețelele populare de afaceri TV, de către tauri. Studiul realizat de Bank of America Merrill Lynch Fund Manager pentru august, un sondaj realizat de 243 de profesioniști în investiții, a constatat că managerii de bani s-au transformat brusc în SUA acțiuni versus acțiuni internaționale. Într-o singură lună, alocarea acestora pe piața internă a crescut cu 10 puncte procentuale de la ușor subponderal la 19% supraponderal, cele mai ridicate niveluri de la începutul anului 2015.
Pentru a evalua dacă creșterea istorică a profiturilor are picioare și ce ar însemna o încetinire pentru viitorul SUA prețurile acțiunilor, este util să examinați aceste trei întrebări.
DE CE AU FOLOSIT PROFITURILE?
Mai întâi, să explorăm anatomia creșterii profiturilor. Bineînțeles, ceea ce contează cu adevărat pentru investitori nu este câștigurile totale, ci câștigurile pe acțiune. Iar creșterea EPS în ultimele douăsprezece luni nu este decât uluitoare. Potrivit S&P, câștigurile „operaționale” au costat 116 USD pe acțiune la sfârșitul trimestrului din iunie anul trecut. Cu aproape toate profiturile raportate pentru al doilea trimestru al anului 2018, cifra se ridică la 140,4 dolari, reprezentând o creștere de 21% pe un an. (Câștigurile „operaționale” includ cheltuielile cu impozitul pe profit și toate celelalte costuri suportate pentru conducerea activității de bază, dar exclud elemente unice, cum ar fi cheltuielile de fuziune.)
Potrivit Howard Silverblatt, analist senior al industriei la S&P, doi factori au determinat aceste câștiguri. „Este o combinație între reducerea impozitului pe profit și o creștere puternică a vânzărilor”, spune Silverblatt, „deși până acum este dificil de spus cât de mult au contribuit fiecare dintre acești factori”.