De ce investițiile bune sunt ca o dietă sănătoasă

Mar 14 ianuarie 2020 09:01 Gestionarea portofoliului

Articole recente

Fiecare investitor ar trebui să se gândească în avans la modul în care este posibil să reacționeze la un impact șoc asupra portofoliului lor. De exemplu, deseori investitorii care vând după o cădere a pieței suferă cele mai slabe performanțe. O parte din evaluarea riscurilor ar trebui să includă înțelegerea „factorilor” care afectează negativ anumite tipuri de active.

Iată o modalitate utilă de a vă gândi la factori și riscuri de portofoliu și provine dintr-un manual care a devenit un standard în multe cursuri de investiții.

Gândiți-vă la bunuri precum alimente

În ultimele sărbători, am parcurs cartea fundamentală a lui Andrew Ang, Gestionarea activelor. Spun „degresat” pentru că este vorba de 700 de pagini de analiză tehnică, subtitrate, „O abordare sistemică a investiției în factori”. M-am întâlnit cu Ang de câteva ori și este un profesor prietenos și extrem de accesibil la școala de afaceri și consultant la o serie de fonduri suverane și de pensii.

Anume, am găsit o idee fascinantă care va ajuta pe oricine să înțeleagă mai bine investițiile și riscurile lor din portofoliu.

Este simplu: activele sunt ca alimente.

Ang spune că cele mai importante două cuvinte în investiții sunt timpuri grele. Alocarea optimă a portofoliului cere investitorilor să țină cont de modul în care portofoliul lor și ei înșiși vor reacționa în perioadele nefaste. Randamentele pe termen lung ale activelor sunt compensații pentru asumarea riscurilor care vor apărea în aceste vremuri nefaste.

Ang consideră că nu ar trebui să ne concentrăm pe activele din portofoliile noastre, ci pe expunerea lor la factorii de risc subiacenți. Factorii care determină rentabilitatea.

Factorii includ ratele dobânzii, condițiile economice, tendințele macro, inflația și expunerea la diferite stiluri de investiții, cum ar fi valoarea, creșterea sau impulsul. Fiecare activ are un risc diferit din cauza expunerii la acești factori.

De exemplu, un administrator de fond ar putea deține un portofoliu de 1.000 de acțiuni selectate cu atenție, dar dacă sunt pariuri individuale foarte corelate într-un stil de investiții orientat spre valoare, devin un pariu mare pe un singur factor. După cum spune Ang:

„Un manager de acțiuni care depășește 1.000 de acțiuni orientate spre valoare și subponderează 1.000 de acțiuni de creștere nu are 1.000 de pariuri separate; are un mare pariu pe factorul de creștere a valorii. ”

Are o analogie în agricultură:

„Un fermier, de exemplu, poate fi cu siguranță capabil să aleagă o fermă cu cel mai bun sol și condiții pentru plantare (selecția securității fermei). Dar dacă există o secetă severă, alegerea celei mai bune ferme nu va ajuta (ploaia este factorul). "

Și astfel începe compararea alimentelor.

Factorii sunt activele, ceea ce reprezintă nutrienții pentru alimente

Tabelul de mai jos de la US Food and Nutrition Board recomandă consumul a cinci macronutrienți - apă, carbohidrați, proteine, fibre și grăsimi - pentru bărbații, femeile și copiii. Anumite alimente livrează nutrienții de care avem nevoie, precum proteine din carne și fibre din grâu și orez. Unele alimente conțin mai mult de un nutrient.

În funcție de sănătatea și stilul nostru de viață, avem cerințe nutritive diferite, iar substanțele nutritive care stau la baza furnizează hrana de care avem nevoie.

În același mod, în timp ce investim în active, factorii de risc subiacenți sunt cei care determină randamentul. Factorii sunt ca nutrienții. De exemplu, în tabelul de mai jos, corpurile noastre beneficiază de proteine în același mod în care randamentele noastre ar putea beneficia de creșterea pieței de valori sau de scăderea inflației.

Nutrienți și alimente

Comparația dintre alimente și active

Andrew Ang trasează trei asemănări:

1. Factorii contează, nu activele (nutrienții contează, nu alimentele)

Oamenii ar putea duce o viață sănătoasă câștigând toți nutrienții lor din produse plictisitoare, fără gust cultivate într-un laborator. În mod similar, factorii care afectează activele sunt importanți pentru rentabilitate, iar investitorii ar trebui să privească dincolo de active factorii.