Când să fii supraponderal în aur, când să nu
Michael Pento | 09 iunie 2020 09:42 ET
Adevărul trist este că puțini oameni chiar știu foarte multe despre aur, mai ales atunci când vine vorba de investiții în metal. Ei nu înțeleg ceea ce îl face atât de valoros și unic și știu și mai puțin ce mișcă prețul. Întrucât nu vreau să petrec o oră de ce este atât de prețios, voi încerca doar să îl rezum într-o propoziție: aurul este extrem de rar, frumos, portabil, transferabil, divizibil fără a pierde valoare și practic indestructibil. Foarte puține lucruri de pe acest pământ pot îndeplini toate aceste criterii și de aceea este cea mai perfectă formă de bani pe care omenirea a găsit-o vreodată.
Acum, mai mult ca oricând, investitorii trebuie să știe disperat ce influențează cu adevărat prețul aurului în dolari. Acesta este cazul, având în vedere falsificarea fără precedent a prețurilor activelor și monetizarea datoriilor care au loc astăzi. Aurul nu este condus de teama unui accident în mediile majore de pe piață. Nici nu este preocupat în primul rând de corelația inversă cu S.U.A. dolar (USD). Într-adevăr, schema masivă de suprimare a dobânzii de către Fed de la Marea Recesiune a fost principalul motiv din spatele performanței aurului în comparație cu S&P 500. Acest lucru este adevărat chiar și în contextul creșterii USD.
Acesta este motivul pentru care investitorul înțelept își începe alocarea portofoliului cu o investiție de 5% în aur fizic.
Graficul de mai sus demonstrează că o piață seculară a taurului de aur poate și apare în timp ce USD și acțiunile cresc. Deci, ce are cea mai mare corelație cu prețul aurului? Direcția ratelor reale ale dobânzii este cea mai importantă. Prin urmare, este întotdeauna important să se determine atât direcția ratelor nominale ale dobânzii, cât și rata inflației, luând în considerare cât de mult trebuie să obțină investitorii de aur fizici de minim 5%.
Dacă randamentele nominale ale trezoreriei cresc în contextul inflației relativ benigne a prețurilor de consum (IPC), atunci aurul ar putea avea o performanță semnificativă. Acesta este în special cazul minerilor, care sunt pur și simplu un joc de pârghie asupra prețului metalului. Este clar că expunerea la mineri în timpul unei piețe a ursului de aur poate fi un lucru foarte periculos.
Cu toate acestea, atunci când randamentele obligațiunilor scad în contextul creșterii inflației, aurul poate crește cu adevărat performanța generală. Aruncați o privire la indicele minerilor de aur (GDX (NYSE: GDX)) afișat în albastru vs. Metalul fizic (GLD (NYSE: GLD)) prezentat în verde în graficul de mai jos.
Adevărul este că aurul fizic concurează cu numerarul și „rata fără risc” a S.U.A. Trezorerie. Această comparație se calculează utilizând dobânda pe care o primesc banii dvs. în bancă și/sau obligațiuni suverane, minus rata declinului puterii sale de cumpărare (inflație). Pe aceasta se concentrează cel mai mult fondurile speculative și mașinile de pe Wall Street. Un alt mod de a analiza acest lucru este acela că costul contabil al aurului se deplasează în tandem cu ratele dobânzii reale. Prin urmare, scenariul ideal pentru deținerea aurului este atunci când ratele dobânzii reale scad. Și acest mediu este cel mai bun atunci când ratele nominale ale dobânzii sunt practic zero și inflația crește. Aceasta înseamnă că costul reportabil al aurului devine negativ, în timp ce oportunitatea pierdută de a deține numerar este aproape nulă.